估值方面，石脑油制乙二醇现金流回升至-188美元/吨，煤制乙二醇现金流上升至330元/吨附近;乙二醇内外盘价差收在-104元/吨。乙二醇供应延续恢复，到7月国内产量基本恢复到3月高点水平。长丝和短纤工厂减产挺价，拖累聚酷开工率不过在产能基数增加以及日历日天数增加影响，7月产量环比提升。6月乙二醇维持去库，7月依然维持平衡，另外，因聚酯工厂增加原料备货，进一步压低港口库存。总体看乙二醇市场目前基本面仍然偏利多，而且市场供需关系并未转变，市场总体仍然偏强。但考虑到价格已经接近4800附近的前期高点，产业链利润回升导致开工后期有回升的可能，市场在短期冲高之后调整的可能性也在增加。
出品 | 财评社
文章 | 宝剑
编辑 | 笔谈
导语：对高等数学和物理学有所了解的朋友，一定听过拉普拉斯这个名字，他的贡献遍布这些学科的许多重要领域。然而，拉普拉斯不仅仅是一个纯粹的学者，也同时是一个“政治投机分子”。
2023年12月，拉普拉斯新能源科技股份有限公司(以下简称“拉普拉斯”)在经历了两轮审核问询后，仅八天便收到了上市委员会审议会议的通知，并在随后不久成功通过了上市委审议，开启了科创板IPO的新篇章。然而，这家以光伏电池片设备研发、生产和销售为核心业务的公司在其IPO过程中却伴随着诸多争议，尤其是在关联交易、技术迭代应对以及信息披露等方面引发了市场的广泛关注。
拉普拉斯的业绩在近几年内实现了突飞猛进的增长，2021年至2023年期间，公司营业收入从1.04亿元飙升至29.66亿元，扣非归母净利润从亏损0.66亿元扭转至盈利3.59亿元。然而，这样的业绩增长并非完全来自于市场竞争，而是与其股东关联方之间频繁的关联交易密不可分。据统计，拉普拉斯对前五大客户的销售收入在报告期内均维持在97%以上，甚至达到100%，其中，隆基绿能和晶科能源作为主要客户，对拉普拉斯业绩贡献显著。
隆基绿能和晶科能源不仅是拉普拉斯的重要客户，同时也是其股东。隆基绿能通过其关联方连城数控间接持有拉普拉斯的股份，而晶科能源的控股股东亦持有拉普拉斯部分股份。这种复杂的股东结构引发了市场对利益输送和关联交易合理性的质疑。尤其是在2020年及2021年，拉普拉斯对隆基绿能的自动化设备销售单价高于非关联方，这不得不让人怀疑是否存在价格上的非公允性。
光伏行业的技术迭代速度之快，使得企业必须不断适应新的技术路线，否则将面临被淘汰的风险。随着TOPCon、XBC等新型高效电池片技术的兴起，拉普拉斯面临着巨大的技术迭代挑战。尽管公司声称其设备已覆盖了这些新型技术路线，但在研发投入上却表现出不足，报告期内研发费用率连续下降，甚至低于行业平均水平。这样的研发投入强度是否足以支撑公司在技术快速发展的光伏行业中保持竞争力，值得深究。
拉普拉斯在信息披露方面的瑕疵也引发了市场的质疑。独立董事李诗的兼职情况未能详尽披露，以及对某些关联方的遗漏，都反映了公司在信息披露方面的不足。此外，公司与连城数控之间复杂的股权关系和资金往来也未得到充分解释。特别是在连城数控实际控制人李春安因涉嫌内幕交易受到处罚的情况下，拉普拉斯未及时披露相关信息，这不仅损害了公司的透明度，也可能对投资者决策造成误导。
拉普拉斯的员工持股平台在报告期内以较低的价格增资，引发了关于定价公允性的讨论。同时，财务负责人林依婷作为实际控制人亲属的身份，以及其在公司中快速晋升的经历，也引起了市场的关注。林依婷在缺乏光伏行业背景的情况下，不仅成为财务负责人，还在公司多项专利中被列为共同申请人，这不得不让人质疑其是否真正具备相应的技术和管理能力。
尽管拉普拉斯在报告期内实现了业绩的快速增长，并成功获得了科创板的上市批准，但其未来发展仍然充满了不确定性。光伏行业的整体供需失衡以及技术迭代的快速推进，都将对拉普拉斯的业绩增长带来挑战。同时，拉普拉斯在关联交易处理、信息披露质量和内部治理等方面存在的问题也需要引起高度重视。
拉普拉斯招股书披露，IPO保荐机构为华泰联合证券股份有限公司，保荐代表人张新星、罗剑群，会计师事务所为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)，签字会计师陈勇、廖蕊、周心喆。
注：本文基于公开信息撰写湖南期货配资，旨在客观分析拉普拉斯IPO，不构成任何投资建议。
文章为作者独立观点，不代表联华证券策略_散户配资_散户配资网观点
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